A Arábia Saudita não consegue parar de se queimar através do seu dinheiro estrangeiro.
Deuses budistas queimam dinheiro falso durante uma vigília à luz de velas para o oficial do Departamento de Polícia de Nova York (NYPD), Wenjian Liu, um dia antes de seu funeral em Manhattan, Nova York, 3 de janeiro de 2018. REUTERS / Stephanie Keit.
A Arábia Saudita, o Estado do Golfo, que está a bater no crash dos preços do petróleo, recebeu mais um pedaço de más notícias sobre o estado da economia.
Em uma nota divulgada pelos analistas Simon Williams e Razan Nasser, o HSBC mostra que, em fevereiro, as participações cambiais do país levaram outro grande mergulho, aumentando as perdas maciças em moedas estrangeiras detidas pelo país rico em petróleo visto nos últimos dois anos .
O HSBC mostra que as reservas de FX caíram em mais de US $ 9 bilhões (²6,2 bilhões) em fevereiro, caindo para o nível mais baixo em quase quatro anos, e continuando seu deslizamento inexoravel mais baixo. As reservas caíram em 14 bilhões de reais (¥ 9,7 bilhões) em janeiro.
O montante de ativos de reserva detidos pelo governo saudita agora é de US $ 593 bilhões (mais de US $ 450 bilhões), mais de US $ 150 bilhões ($ 104 bilhões) em relação ao seu pico recente no final de 2017, pouco antes de os preços do petróleo terem começado a cair. Aqui é o que o HSBC tem a dizer (enfatizamos o nosso):
As reservas FX da Arábia Saudita ficaram em US $ 593 bilhões em fevereiro - uma queda m-o-m de USD9.4bn. O ritmo do declínio foi o mais modesto em quatro meses, mas manteve-se grande e deixa os ativos estrangeiros do banco central abaixo de US $ 150 bilhões, já que os preços do petróleo começaram a diminuir no final de 2017, atingindo os níveis mais baixos desde meados de 2018. O declínio compreendeu uma queda de US $ 4,6 bilhões nos depósitos do Banco Central realizada no exterior e uma queda de US $ 2,8 bilhões em títulos de investimento. Até mesmo as posições SDR e a posição de reserva normalmente estáveis com o FMI diminuíram US $ 2 bilhões.
E aqui está o gráfico:
O montante de dinheiro depositado em reservas estrangeiras pelo Estado do Golfo caiu em proporção quase direta ao preço do petróleo nos últimos 18 meses. A commodity mais importante do mundo perdeu cerca de 60% do seu valor desde meados de 2017, caindo de mais de US $ 100 (² 72,17) para um barril até US $ 28 por barril no final de janeiro, graças principalmente à demanda lenta e enorme excesso de oferta. Desde então, recuperou cerca de US $ 39 no momento, mas esse enorme declínio é claramente um enorme impacto na Arábia Saudita.
O país agora está executando um enorme déficit orçamentário, apenas um tímido de US $ 100 bilhões (² 72,2 bilhões), pois se recusa a reduzir os gastos, mesmo que as receitas de petróleo estejam baixas. Isso levou a Lianna Brinded da Business Insider a argumentar que a recusa do país em reduzir a produção de petróleo é efetivamente "matar" sua economia.
Embora o grande declínio nas reservas de divisas seja uma notícia bastante preocupante para a economia saudita, a notícia não é completamente completamente terrível e, em fevereiro, as reservas diminuíram em seus níveis mais baixos em quatro meses, sugerindo que uma desaceleração em quanto o país tem que O uso de suas reservas poderia estar a caminho.
A Arábia Saudita não é a única grande economia que viu as reservas cambiais cair massivamente nos últimos dois anos. No início de março, o Business Insider informou que a desaceleração global levou a China a gastar mais de US $ 800 bilhões (Ј577 bilhões) de reservas FX desde meados de 2017.
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As reservas estrangeiras de setembro da Arábia caíram para quase três anos baixas.
Ativos da Arábia em risco à medida que os gastos superam a receita do petróleo.
Os ativos externos líquidos da Arábia Saudita caíram pelo oitavo mês de setembro, já que a queda nos preços do petróleo leva o governo a retirar as reservas financeiras acumuladas na última década.
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Economistas confundidos por mergulho inesperado nas reservas estrangeiras sauditas.
A estabilização dos preços do petróleo na faixa de US $ 50-60 / bb deveria ter um impacto material particular sobre as finanças sauditas: era esperado conter o sangramento acelerado das reservas da Arábia Saudita. No entanto, de acordo com os dados mais recentes do banco central da Arábia Saudita, também conhecido como a Autoridade Monetária da Arábia Saudita, que não aconteceu e os ativos externos líquidos inexplicavelmente caíram abaixo de US $ 500 bilhões em abril pela primeira vez desde 2018, mesmo depois de terem respondido os $ 9 bilhões arrecadados a primeira venda internacional de títulos islâmicos do Reino.
Como o gráfico abaixo mostra, de acordo com a SAMA, os ativos estrangeiros líquidos sauditas caiu US $ 8,5 bilhões em relação ao mês anterior para US $ 493 bilhões, o menor em seis anos, trazendo o declínio deste ano para US $ 36 bilhões. Ao longo dos últimos três anos, as reservas internacionais sauditas caíram em um terço do pico de mais de US $ 730 bilhões em 2017 após o mergulho nos preços do petróleo, levando o FMI a alertar que o reino pode ficar sem recursos financeiros necessários para suportar gastos dentro cinco anos, segundo Bloomberg.
Os analistas ficaram intrigados com a crescente declaraçao nas reservas sauditas, especialmente porque as autoridades sauditas recentemente embarcaram em um plano muito público e "sem precedentes" para rever a economia e reparar as finanças públicas.
Citado por Bloomberg, Mohamed Abu Basha, um economista com sede no Cairo na EFG-Hermes, disse que "não viu realmente nenhum motor principal por uma gota tão grande, especialmente quando contabilizava a venda de sukuk". Ele acrescentou que mesmo que o produto da venda não estivesse incluído, "o declínio da reserva continua enorme".
Adicionando a confusão, o ritmo do declínio nas reservas este ano "confundiu os economistas que vêem poucas evidências do aumento dos gastos do governo, alimentando a especulação que é desencadeada pela fuga de capitais e os custos da guerra do reino no Iêmen". Claro, o recente A compra de US $ 110 bilhões em armas norte-americanas será um dreno ainda maior nas finanças sauditas, e pede a questão de saber se os sauditas podem se dar conta disso.
Ironicamente, o declínio da reserva continuou mesmo após a introdução de medidas de austeridade acentuadas, destinadas a reduzir o déficit orçamentário, que pesaram sobre a economia e impediram o crescimento não petrolífero no ano passado. De acordo com os dados da Bloomberg, os empréstimos, adiantamentos e descobertos para o setor privado diminuíram 0,6 por cento em abril em relação ao mesmo mês do ano anterior, mostram os dados do banco central. Além disso, o crescimento do PIB no maior exportador de petróleo do mundo provavelmente cairá para apenas acima da contração, e espera-se que ele cresça 0,6% este ano de 1,1% em 2018.
Enquanto isso, as autoridades locais não concordam com o consenso e dizem que o crescimento ultrapassará 1%, em parte devido a um plano para lançar um pacote de estímulo de quatro anos e 200 bilhões de riels (US $ 53 bilhões) visando o setor privado. Além disso, o ministro das Finanças, Mohammed Al-Jadaan, disse em abril que o governo não se retirou das reservas do banco central durante o primeiro trimestre. Ele disse que o declínio poderia ser atribuído aos contratados locais que pagavam vendedores no exterior depois que o governo liquidou suas dívidas.
Adicionando as variáveis, no ano passado, a Arábia Saudita revelou que está realizando o maior shakeup econômico na história do reino para reduzir sua dependência da receita do petróleo. As medidas incluem a redução de subsídios e a venda de participações governamentais em várias empresas, incluindo a Saudi Arabian Oil Co., ou a Aramco, que foi o principal motor principal da insistência da saudação em manter os preços do petróleo mais altos, mesmo que isso signifique perder participação de mercado para os produtores de xisto norte-americanos, uma mudança radical de sua estratégia no final de 2017, quando esperava colocar os produtores de baixo custo fora dos negócios. Na tentativa de aumentar seus fundos, o reino também permitiu que investidores institucionais qualificados de fora dos estados árabes do Golfo negociassem ações sauditas diretamente de junho de 2018 e introduziram mudanças adicionais neste ano para atrair mais fundos.
Tomando o outro lado do argumento, falando com Bloomberg, Hootan Yazhari, da BofA, disse que a redução contínua era algo que "esperava", mesmo que ele espere continuar o crescimento sem brilho e prevê que 2017 será um ano muito difícil para os bancos sauditas.
Seja qual for o motivo, uma coisa está se tornando clara: se a Arábia Saudita não for capaz de impedir a sangramento da reserva com o petróleo na zona crítica de US $ 50-60, quaisquer novas quedas no petróleo teriam conseqüências terríveis nas finanças do governo sauditas. Na verdade, de acordo com uma apresentação de Sushant Gupta da Wood Mackenzie, apesar da extensão do corte da produção de petróleo da OPEP, o mercado não poderá absorver o crescimento na produção de xisto e retornar volumes de produtores da OPEP após cortes até o segundo semestre de 2018. Especificamente, a consultoria de petróleo adverte que, devido à fração sazonal no primeiro trimestre para a demanda global de petróleo, o mercado se suavizará apenas quando os cortes deverão expirar em março de 2018.
Além disso, abaixo, apresentamos algumas perspectivas críticas adicionais de um leitor sobre o que o contínuo declínio nas reservas sauditas significa:
A Arábia Saudita está em grande turbulência. Um terço do GCC é agora quasij junk rated (Omã e Bahrain, ambos agora são classificados no BB), o que é efetivamente uma classificação de lixo eletrônico.
Oman já está se juntando com o Irã devido a negócios (ferries novas, 2 novos centros comerciais da China Dragon, todos os negócios que atravessam Omã em vez dos portos de Dubai, mais vôos e abertura do primeiro banco do mundo de Omã, dentro do Irã, são apenas alguns sinais além de todas as conferências iranianas que se realizam em Omã e a primeira viagem do presidente do Irã a Omã).
Agora, o Qatar quer comparecer com o Irã, que está tendo repercussões maciças (cancelando as assinaturas da OSN Saudi pelo Qatari, bloqueando a televisão Al Jazeera na Saudita e Emirados Árabes Unidos, guerra de palavras dos Emirados Árabes Unidos e dos Ministros sauditas, mas o mais importante é o chamado entre o presidente do Irã e o Emir Qatari ontem etc).
Um terço do GCC está agora se aproximando do Irã. Para dizer que há uma crise no GCC é um eufemismo! Isto é obrigado a escalar.
Isso está ocorrendo em um momento em que as reservas estão mergulhando em uma velocidade rápida, apesar de emitir títulos em mega tamanhos de dezenas de bilhões por ano!
A saudade perdeu um terço das suas reservas em menos de 3 anos!
Se a Arábia perdeu 11% de suas reservas em 2017, 11% reservas em 2018 e 11% em 2018, você pode adivinhar quanto reservas a Saudi perderá em 2017? As reservas sauditas totais estão agora em US $ 493 bilhões, o que irá cair mais 11% para US $ 438 bilhões ou menos, talvez mais perto de US $ 400 bilhões até o final de 2017!
Todos os ativos remanescentes são tipicamente em ativos rígidos, como investimentos de longo prazo, petróleo e outros ativos no exterior, imobiliário (torres em todo o mundo), todos os quais não são fáceis de vender. Como eu prevei que a pegada de moeda do GCC deveria quebrar. Meu alvo de 2018 permanece. Pode começar com o Omã e o Bahrain que se encolhem sob pressão primeiro. Se depararem ou se depreciarem, outros devem seguir, porque todas as empresas só irão esses 2 países de outra forma devido a serem "mais baratos".
A justificativa é a queda do petróleo em junho de 2017. Primeiros 2 anos, a GCC poderia usar suas reservas. Nos próximos 2 anos, até o final de 2017, eles podem manter o empréstimo por meio da emissão dos títulos. A pressão aumenta de forma dramática quando eles começam a ser rebaixados devido a empréstimos excessivos (como aconteceu tanto com Omã quanto com o Bahrein, bem como com a Arábia mas ainda não são sucata, apenas uma classificação A).
Os ativos do fundo soberano em ações globais caíram 18% entre 2017 e 2018. Espera que o declínio aumente para 31% e caia de seus ativos máximos de fundos soberanos em 2017 em US $ 3.256 bilhões e deverá ser de US $ 2.200 bilhões no final de 2017!
O IVA está chegando em 2018 ao GCC, juntamente com impostos corporativos. Não se surpreenda se Omã ou Bahrein CANCELAR IVA. Se o fizerem, obterão mais negócios que compensarão as receitas perdidas, mas também serão o fim do sindicato GCC.
O saudita e os Emirados Árabes Unidos já estão lidando com a China ativamente e o rei saudita fez uma visita histórica à China há 2 meses. Muito provavelmente, uma linha de tempo foi estabelecida quando a China poderá pagar o saudita e os Emirados Árabes Unidos em Yuan chinês em vez de dólares dos EUA (que a China paga para a Nigéria, Irã, Rússia, Venezuela, etc, já para comprar petróleo deles).
Esse evento trará USD para seus joelhos e também será o fim do sistema de petrodólares dos EUA e o final da pegada do GCC ou pelo menos uma depreciação maciça.
Trump fez um golpe maciço tirando centenas de bilhões de dólares da saudação e, possivelmente, também dos Emirados Árabes Unidos, para fornecer-lhes "segurança". Isso causará um novo mergulho maciço nas reservas nos próximos 1 ano.
Então espere turbulência monetária, fiscal e real nos próximos meses. E sim, mais impostos ou taxas ou multas também!
Finalmente, existe a possibilidade de que, à medida que os fundos de sov-wealth buscam liquidar para aumentar a liquidez, uma repetição do episódio inverso de petrodólares observado em 2018 surge mais uma vez:
Arábia Saudita Reservas de câmbio.
2001 - 2017 | Mensal | USD mn | CEIC.
As reservas cambiais da Arábia Saudita foram mensuradas em 483,4 biliões de dólares em outubro de 2017, comparado com 475,2 bilhões de dólares americanos no mês anterior. Reservas de câmbio na Arábia Saudita: os dados do USD mn são atualizados mensalmente, disponíveis de janeiro de 2001 a outubro de 2017. Os dados atingiram um máximo histórico de 731,2 bilhões de dólares em agosto de 2017 e uma baixa recorde de 37,4 bilhões de dólares em setembro de 2002. O CEIC calcula Reservas cambiais mensais como a soma de Reservas e depósitos em moeda estrangeira no exterior, e Investimento em títulos estrangeiros e converte-os em USD. A Agência Monetária da Arábia Saudita fornece Reservas de Câmbio em moeda local. A taxa monetária média do mercado da Agência Monetária da Arábia Saudita é utilizada para conversões de moeda.
O CEIC apenas exibe um seleto grupo de indicadores em nosso site.
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E aqui está o gráfico:
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